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21世纪资管30人课题评审丨如何顺利度过资管转型攻坚期?

2019-11-10 17:19:32

9月21日,南方财经全媒体集团下属的21家资产管理研究所举办的“2019中国资产管理30人闭门研讨会(秋季)”在北京举行。会上回顾了21世纪经济先驱报集团旗下30人资产管理论坛发起的“资产管理新规以来的市场变化、问题反馈和政策建议报告”主题。上海市人民政府参事、前中央银行调查统计司司长、中央银行参事盛松成也参加了会议。央行金融稳定局局长王吴京、金融稳定局办公室秘书凌涛、银监会创新司副司长廖媛媛等监管专家。以及约20名资产管理机构的高管和代表,包括中国银行金融董事长刘东海、中国工商银行金融总裁唐凌云、中国建设银行集团资产管理部总经理卢秀艳、华夏银行李玟分行副行长、兴业银行资产管理部总裁顾卫平、光大银行资产管理部总经理潘东、浦东发展银行资产管理部副总经理杨在斌, 江苏银行资产管理部总经理高增银、汇天富基金总经理彼得、浦东银行安盛基金副总经理、光大控股董事总经理王海出席会议并致辞。

这个话题从今年年初开始正式开放。它是由21世纪经济先驱报资产管理研究所的30人论坛在专家盛松城的指导下发起的。它是由21世纪资产管理研究所的几位研究人员和外部专家共同撰写的。基于30人资产管理协会的几次闭门会议和对近10家银行、5家基金公司、4家证券交易商和3家保险公司的调研访问,本课题旨在倾听不同行业观点的不同声音,为基于行业长期繁荣和发展的前瞻性研究和政策制定的预期管理提供参考。

闭门会议包括两个主要议程。上午,组织者的报告编写了“新《资产监管条例》以来市场变化、问题反馈和政策建议专题报告”,由监管专家和资产管理机构人员审阅。同时,对当前资产监管的热点话题进行了交流和讨论。

会议开始时,盛松城向与会者介绍了该报告。报告主要关注新资本管理条例颁布以来市场的重大变化,反映了各行业机构面临的主要问题。该报告很好地抓住了机构的痛点,有效地反映了市场的变化,并进一步提出了政策建议。这是一项实用性强、具有政策参考意义的研究。

首先,报告明确指出市场有四大变化。首先,银行理财的整体规模有所下降,不同类型的资产管理规模有升有降。银行间理财、信托和证券托管基金规模下降,公开发行和私募基金规模上升。第二,新的资产管理法规出台后,“去渠道”效应更加明显,信托渠道、证券公司资产管理渠道和基金公司专用账户渠道呈现不同程度的压缩。第三,2018年非标准资产压缩明显,2019年压缩趋势有所缓解。第四,分配是短期的。尽管新的资产规则允许旧产品分配新资产,但要求的期限是2020年,这缩短了银行投资资产的期限。

其次,报告指出了当前事业单位面临的六大问题,包括实际操作中的具体问题、估值问题、现金管理产品的监管问题、过渡期后现有资产的处置问题以及各事业单位监管规则的统一问题。同时,作者分析了大部分建议的优缺点,并讨论了这些建议的可操作性。

在听取了关于这一主题的报告后,评价专家对这一主题进行了深入的评价和讨论。王吴京表示,新的资产管理法规实施一年多来,资产管理行业体系不断完善,产品结构不断优化,净值产品比重大幅提高,影子银行风险得到有效遏制,业务规范转型取得显著成效。行业对资产管理行业的使命有了更深的理解,并进一步形成了行业监管方向的共识。资产管理业务走上了彻底改革和规范发展的道路。

明年将是资产管理业务转型发展的关键时期。各方不应忘记最初的想法,统一认识,坚持打破原有交易规则、回归源头的基本原则,扎实有序推进资产管理业务稳步转型。一是金融机构要主动承担业务整改的主要责任,积极沟通,主动整改。金融子公司应开始清理,摒弃类似信用、刚性支付和逃避监管的旧方式。二是惧怕风险,做好风险管理,对投资者实施妥善管理,真正履行“卖方责任”,为实现“买方自信”奠定坚实基础;三是做好投资者教育,培育长期资金,切实提高资产管理行业服务实体经济的能力;四是抓住对外开放机遇,不断完善公司治理结构,增强国际视野,探索有机合作模式,推动资产管理业务更好转型升级。

凌涛表示,根据最新统计数据,新的资产管理法规实施后,与2019年6月底年初的数据相比,套料和渠道业务持续下降,分配给实体经济的资产管理产品资产余额增加,对实体经济的支持增加,投资小微企业的资金比例有所增加。她指出,目前资产管理行业的非标准投资受到限制,对标准化产品的投资大幅增加。然而,标准化资产并不意味着绝对安全,也需要准确的风险定价。此外,用于投资资产管理产品的标准化资产主要是短期和债权,而实体经济需要长期资金和股权资金。如何按照法律法规培育用于长期投资和股权投资的资产管理产品,是监管和市场关注的重要问题。

与此同时,她表示,近年来,私募股权基金出现了一些风险,机构对投资私募股权基金持谨慎态度。事实上,私募股权基金(private equity funds),包括股权投资基金,往往伴随着企业的成长,特别是培育一些创新型企业,这些企业在支撑实体经济和经济转型升级方面也发挥着重要作用。然而,私募股权基金、产业投资基金和风险投资基金的监管体系仍不完善,需要进一步加强。

廖媛媛说,专题报告的逻辑应该坚持两个原则:第一,坚持政策底线的思维。应严格遵守新资本管理条例及其配套制度规定的基本原则,如规范资金池运行、控制期限错配、打破刚性支付、准确估值等。符合政策底线要求的运营问题可以现实地讨论。第二,坚持统一监管标准下的差异化发展。当前资产管理行业模式的形成有其特定的历史原因和客观的经济环境因素。我们应该尊重历史,立足现实。从资产管理行业的整体角度来看,应全面分析各类机构的竞争优势和劣势。同时,她指出,监管非常重视培养长期合格的机构投资者,这也要求机构具备相应的产品供应。目前,监管部门正在研究银行参与养老保障第三支柱建设的情况。

下午的日程中,汇天富基金总经理彼得就“投资管理能力的几点思考”主题进行了演讲分享。他从如何建立投资研究体系、相互促进投资研究的产品体系、文化的重要性等几个方面阐述了惠天富的投资管理能力培训体系,并表示投资理念是核心。基于这一理念,他介绍了基金公司的团队培训模式,如何实施有效的流程,如何为公司制度提供保障等。银行、基金和其他资产管理机构的人员也就这一议题充分分享和交换了意见。

除上述机构外,交通银行、民生银行、太平洋资产、国泰君安、浦银安盛、银华基金、田弘基金、光大控股、陕西国投信托、上海农业银行、宁波银行、杭州银行、钱资等金融机构的代表也出席了会议。

由30名成员组成的资产管理论坛是一个独立的智囊团,致力于南方财经旗下的资产管理政策和商业研究。本所的宗旨是探索全球资本管理发展的新趋势,解决国内资本管理发展中的新问题,为资本管理人才的成长搭建一个大平台,促进资本管理行业健康、长期发展。

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